钱金摇摇头，认真的告诉此人：“管理层不放开做空确实是为了散户着想，融券做空就类似于贷款炒股，甚至比贷款炒股的风险更大！如果放开，只会让更多的散户倾家荡产。”

　　 对方哪里肯信？

　　 钱金继续解释道：“融券卖出股票有两大风险点：第一，需要向券商支付利息，按天结算，资金成本非常高；第二，股票的下跌空间是有限的，而上涨空间是无限的！万一你做空股票之后，股价持续上涨，翻了十倍、一百倍，到时真的能发疯！”

　　 “在期货市场上，这样的逼空行情屡见不鲜，去年的伦敦镍就是一场大规模的逼空行情，期货价格完全脱离基本面，疯狂上涨。而A股的逼空行情从来没有出现过，是因为参与卖空的资金太少。”

　　 “如果放开做空、增加融券业务的话，散户大量参与进来，许多股民感觉一只股票短期涨幅太大，就盲目的去融券做空，一旦融券资金过多，那么很容易被机构狙击，出现股票逼空上涨的行情！”

　　 “要明白，单只股票的数量是有限的，而场外资金是无限的，资金可以推动股价上涨100倍、200倍，直到融券资金割肉止损、高价买回股票平仓为止！”

　　 “在这样的市场里，资金为王，谁的钱多谁说了算，散户绝对没有胜算。”

　　 “期货的门槛很低，可以随便做空，看看里面的投资者，亏钱概率是95%！风险比股票大的多！”

　　 “前几年管理层搞了一个金融创新产品：分级基金，就是杠杆投资和做空股票的工具，结果推出来之后，多少人倾家荡产？以至于最后不得不取缔了分级基金！”

　　 “为什么分级基金会半路夭折？因为国内股市以散户为主，散户的特点就是心急，希望短期发财，容易追涨杀跌。按照目前的游戏规则，老老实实做股票，股民在市场上生存的时间还能久一点，一般也亏不了大钱。但是，如果搞太多的金融衍生品，只会增加股民的亏损，有害无益。如果不信，你可以开个期货账户玩一玩，看看做空的难度有多大！”

　　 但，依然有人不太相信，冷哼一声，问道：“既然融券做空的风险那么高，为什么量化基金还那么赚钱？”

　　 钱金哈哈大笑，反问一句：“你从哪里看到量化基金收益高了？”

　　 说着打开一份基金收益排行表，指给众人观看。

　　 “这是今年以来，量化基金的收益排名，平均回报率为负4.48%，也就是说和广大韭菜一样，处于亏损状态。其中，有两只基金表现不错，收益率超过20%，还有40只量化基金年内亏损超过10%以上。”

　　 众人吃了一惊，风光无限的量化基金原来就是这样的水平？平均回报率竟然为负，简直不可思议。

　　 这可就奇怪了，大家都说量化基金赚钱多，有人还耗资两个亿买了别墅，可为什么真实的收益率竟然如此一般？跟散户没有什么区别！

　　 莫非公布出来的业绩有假？

　　 众人仔细一想，感觉应该不会，虽然财经新闻虚假内容很多，但是股票价格、基金净值这些内容还是比较靠谱的，从来没有出现过差错！

　　 于是，有人困惑的问道：“这量化基金到底赚不赚钱？”

　　 钱金回答道：“量化基金与其它的基金一样，基金经理是肯定赚钱的，但是基民赚钱与否可就两说了。”

　　 “大家首先要明白基民与基金经理的收入来源不同。基民赚钱靠的是基金净值的增长，而基金经理的收入则来自于管理费和券商的回扣。”

　　 “一般的股票型基金与量化基金在管理费方面的收取方式都差不多，没有区别，但是量化基金又多了一个券商回扣这方面的收入。”

　　 “前两年是创业板牛市，牛市中最好的赚钱模式就是捂住股票不卖。坤坤兰兰分别买入白酒和医疗，长线持仓，只买不卖，因此赚的是盆满钵满，并吸引了大量的基民购买他们的产品，随着基金规模不断扩大，他们收上来的管理费也是越来越多，因此发了财。”

　　 “而同期的量化基金则收益平平，因此规模比较小，赚的钱也远远不如普通的股票型基金。”

　　 “但是，这两年来股市由牛转熊，投资策略发生了天翻地覆的变化。之前那种捂住股票不卖的方法在熊市中只能会不断的亏损，因此股票型基金的财富神话破灭，规模缩水，新基金发行不出去，举步维艰。”

　　 “但，此时量化基金就有了用武之地。目前的量化基金主要是波段交易策略，高抛低吸，再时不时的融券做空。”

　　 “这样的策略非常适合震荡市，因此收益率远远好于传统的股票型基金，吸引了一些基民的购买，规模反而比以前有所增加。”

　　 “这些量化基金除了收取管理费之外，还有一个重要的收入来源，那就是券商的回扣。”

　　 “目前，券商最赚钱的业务就是融资融券，可以收取高额的利息费。券商给量化基金开出来的公开利率是5%，但私下里会给基金经理返点。”

　　 “这意味着，量化基金经理只要尽量多的融资融券，一年光靠返点就可以赚很多钱。”

　　 “很早之前，就有人琢磨着如何增加融资融券的交易量，以方便为自己捞回扣，但当时的市场环境不适合融资融券，风险太大，万一造成基金净值大幅缩水，反而会得不偿失。”

　　 “直到今年注册制实施之后，这些量化基金发现了一个制度上的大漏洞，才开始增加融券做空的比重。”

　　 众人问道：“是什么漏洞在鼓励机构做空？”

　　 钱金笑道：“咱们前面刚刚说过，是管理层出台的对股票涨幅进行限制的规定，十个交易日内的涨幅不能超过百分之百！”

　　 “这个规定的出发点是好的，主要是为了打击市场炒作。因为之前的一位证监会领导反复强调：股市不能涨，越往上涨，风险越大。”

　　 “这句话已经刻在了监管部门的内心深处，他们一看见股市暴涨就担心再次造成股灾，因此出台的政策大多都是管涨不涨跌。”

　　 “一只股票几个跌停板下来没有人操心，但是只要几个涨停板上去，管理层就要介入调查，看看是否有庄家恶意炒作。”

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