钱金查阅资料发现，豆粕远期合约贴水是由大豆贸易商造成的，这需要从国际农产品贸易说起。

　　 美国是农业第一大国，因为它地处温带、气候湿润，而且以平原为主，适合农作物的生长。

　　 美国的农业人口只有400万人，占比为1%，典型的人少地多，人均耕地几千亩，所以在美国想当农民是需要拼爹的，只有农民或者富豪的子女才有可能当上农民。

　　 问题来了，一家几千亩土地，生产那么多粮食，怎么销售呢？

　　 其实，农民根本不需要担心卖粮难的问题，他们大多与贸易商有合作关系，粮食丰收后，直接卖给贸易商。

　　 贸易商相当于国内的粮贩子，这些人专门倒卖粮食，历史悠久。

　　 从古至今，在粮食领域都存在一个现象，那就是粮食越丰收，农民越吃亏。

　　 因为丰收意味着粮食产量多，任何东西多了就会不值钱，粮食也是如此。

　　 所以，每当粮食大丰收的时候，粮食价格都会变的非常便宜。

　　 但，不是每年都能风调雨顺，如果在丰收年没有储存太多的粮食，那么到了灾年就容易出现饥荒，粮价暴涨。

　　 精明的粮贩子一般会选择低价收购粮食储存起来，然后等灾年时高价卖出，从中获取暴利。

　　 这是典型的投机倒把行为，在我国一度被打击，甚至重判。

　　 不过，美国没有投机倒把罪，所以做粮贩子的人很多。

　　 人多了就会内卷，一些粮贩子为了能够买到粮食，就抢先一步与农民签订采购合同，商量好，等庄稼成熟后，农民以固定的价格把粮食卖给粮贩子。

　　 签好合同之后，粮贩子们又担心以后的销路，万一粮食卖不掉，全部砸到自己的手上，可就亏大了。

　　 为了防范风险，粮贩子又去联系食品加工厂，再和工厂签订一个销售合同，转手把粮食卖给工厂。

　　 这时候，粮食还没有长出来，双方就签订购销合同，属于买空卖空，就类似于现在的期货交易。

　　 在这个商业过程中，粮贩子等于在农户和工厂之间牵线搭桥，解决了农民卖粮难的问题，对社会是有贡献的。

　　 但是，人们很快发现一个致命的问题，那就是大多数人都是言而无信之徒，所谓的合同就是废纸一张。

　　 比如贸易商与工厂签订合同，双方约定在9月份以4000元的价格买卖大豆，但是到了9月份，大豆价格下跌，厂家一看，现在的价格只有3500元，比合同价格低，自然就会选择违约。

　　 谁会愿意高价购买原材料呢？

　　 同样，如果豆价上涨，贸易商也会选择违约。

　　 如果为了这事打官司，需要浪费太多的时间，并不划算。

　　 于是1848年，83家贸易商以及加工企业齐聚芝加哥成立了期货交易所，这些人坐在一起制订了期货交易的流程，呼吁大家以后都通过期货交易所来签订合同，为了保证履约，买卖双方都必须向交易所缴纳一定的保证金，这就是期货的雏形。

　　 成立之初，依旧发生过买方违约以及卖家以次充好的问题，但是，随着时间的推移，期货交易越来越规范，现在采用的都是标准化合约，已经彻底杜绝了各种违规现象的发生。

　　 期货业的规范化发展使得大量的贸易商、生产厂家参与到期货交易中来，原先的贸易方式也发生了质的变化。

　　 在过去，国际贸易合同采用的是一口价定价模式。

　　 比如国内大豆贸易商想从美国、巴西进口大豆，于是找到当地的粮食出口商签订采购合同，双方协商好未来以固定的价格4000元每吨买卖大豆，这就是一口价定价模式。

　　 而，现在采用的则是“期货+升贴水”的定价模式。

　　 双方不会协商固定的价格，而是随行就市，以当时的期货结算价为基准价，那么买卖双方协商的是什么呢？是升贴水价格。

　　 比如，中粮集团采购量大，所以国外出口商同意给中粮集团100元的贴水优惠，如果当时的大豆期货价格是4200元，那么中粮集团的采购价就是4100元，比期货价便宜了100块钱。

　　 如果中粮集团想买到更加便宜的大豆，那它就必须参与期货交易。

　　 例如，现在大豆价格是3500元，中粮集团感觉比较便宜，以这个价格购买非常划算，于是中粮集团就会做多大豆期货。

　　 几个月之后，豆价涨到4200元，中粮的多单获利平仓，然后根据协议从国外购买大豆，实际成交价是4100元，这时候中粮集团的实际采购成本为3400元，因为期货市场上的盈利可以抵消成本。

　　 如果不参与期货交易，中粮集团的成本价就是4100元；但是通过期货市场套期保值，他可以把成本降为3400元。

　　 所以说，国内贸易商要想买到廉价的大豆，只有一个方法，那就是通过芝加哥期货市场逢低做多。

　　 因此，国内贸易商逐渐成了芝加哥大豆期货里的长期多头。

　　 ……

　　 2024年6月25日，星期二。

　　 华达新材高开5%，钱金毫不犹豫的以开盘价7.09元清仓走人。

　　 鸡蛋期货这两天又开始反弹，估计今年的梅雨季跌幅不会太大。

　　 如果出现大的跌幅，固然是件好事，可以抓住机会，狠狠的做一波行情。

　　 但是，如果不下跌，钱金是不会追加仓位的，因为鸡蛋期货不能像豆粕一样赚取移仓换月的贴水收益。

　　 现在纯碱、豆粕、尿素的价格也都跌了下来，有的是机会，钱金一点也不着急。

　　 做期货的关键就是耐心，在没有足够的把握之前，不能贸然交易。

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