2024年6月27日，星期四。

　　 最近几天，广汇汽车火了，火的原因是即将面值退市。

　　 今年以来，面值退市的股票非常多，本不足为奇，但之前退市的多是垃圾股，正源股份、中银绒业虽然不是ST，可是它们的每股净资产只有几毛钱，处在ST的边缘，属于准ST股。

　　 而广汇汽车则不同，它的每股净资产为4.71元，除去年亏损之外，前几年都是20亿左右的净利润，妥妥的绩优股。

　　 如今竟然濒临退市，是何原因呢？

　　 导火索是广汇汽车下修了可转债的转股价。

　　 广汇汽车发行了30亿的可转债，现在经营困难，无力偿还债务，所以在5月20日宣布下修转股价，从原来的4.03元直接下修到1.50元。

　　 下修转股价对可转债是利好，所以在凄风惨雨的5月份，广汇转债逆势上涨10%！

　　 岂料，转股价刚刚下修完毕，那些参与下修博弈的投机者就立即获利离场，造成可转债价格下跌，开始出现了负溢价。

　　 负溢价又吸引了套利者的参与，这些套利者买入广汇转债转股，然后再卖出股票套利，导致股价下跌。

　　 广汇汽车的股价本来就在1块钱附近，如今又遭到套利者的抛售，于是价格迅速跌破一元面值。

　　 跌破面值后，股民开始恐慌，担心退市，于是也加入抛售大军，使得股价暴跌，最终封死跌停板。

　　 股票下跌又带动可转债下跌，而且可转债的跌幅更猛。

　　 股票跌停是10%，可转债跌停则是20%！

　　 广汇转债的暴跌使得可转债继续保持负溢价，吸引更多人参与转股套利，而套利又导致股价继续下跌。

　　 就这样，广汇汽车和广汇转债进入了恶性循环。

　　 大股东并无退市的打算，于是增持股票以稳定股价，然而，股价继续下跌，大股东的增持是竹篮打水一场空。

　　 这又是为什么呢？

　　 因为广汇汽车流通股本太大，自由流通股本高达39亿股，按之前1.5元的股价计算，其流通市值为60亿元，再加上30亿的可转债，总共90亿的市值。

　　 而大股东的增持金额只有一个亿，相对于股票市值不过是杯水车薪，有什么用？

　　 如果拿出10个亿资金增持股票，是否可以避开面值退市呢？也够呛。

　　 前段时间，华闻集团跌破面值后被举牌增持，增持金额不可谓不高，可是呢？热闹了几天，如今又在退市边缘挣扎。

　　 除非大股东把50%以上的流通股全部买走，否则是很难避开面值退市的，可惜，大股东没有那么多钱增持股票，否则也不会下修转股价了。

　　 要想彻底摆脱面值退市的风险，只有一个方法，那就是缩股。

　　 面值退市的规定是跟美股学的，按纽交所的规定，股价跌破一美元就要退市。

　　 如果上市公司想避免退市也很简单，可以选择缩股，例如广汇汽车来个10股缩1股，总股本由82亿股缩小到8.2亿股，股本变小后，股价由7毛钱变成7块钱，这样就不需要担心面值退市了。

　　 那么，广汇汽车能不能这样操作呢？不能。

　　 为什么不能缩股？这需要股民站在交易所的角度去考虑问题。

　　 今年为什么要修改退市准则？因为交易所有一个非常艰巨的任务，那就是保证退市股票数量与新股发行数量保持一致，根据过去几年的数据，一年大约上市200家公司，这样就必须退市200家公司。

　　 可是，很少有公司满足退市标准，怎么办？只能修改退市准则，以确保更多的股票满足退市条件。

　　 今年前五个月，退市股票33只，其中面值退市20只，占比三分之二，由此可见，面值退市是退市股票的主力军。

　　 要想顺利完成任务主要靠面值退市这个方法，如果允许缩股，那么上市公司都通过缩股的方法来避免退市，还怎么完成退市任务？

　　 所以，广汇汽车退市是大概率事件，即便这次大股东出利好暂时避免了退市，可是躲得了初一，躲不过十五，退市是它最终的归宿。

　　 除广汇汽车之外，还有许多股票随时有可能面值退市，例如辽港股份、亚泰集团、岭南股份、吉视传媒、重庆钢铁、海航控股……

　　 钱金相信，待广汇汽车退市之后，会引发新一轮的恐慌盘，使得更多的股票跌破一元面值，触发面值退市潮。

　　 不过，钱金也不是太担心，毕竟自己早已提前意识到了风险，把那些有可能面值退市的股票全部排除在外。

　　 这些面值退市股都有一个共同特点，那就是：流通股本很大，而且没有分红。

　　 钱金不买大盘股，自然就不用担心面值退市。

　　 这次广汇汽车的危机再次证明了大盘股是目前风险最大的板块。

　　 面值退市等于给大盘股敲响了丧钟！

　　 除银行石油这样的垄断性央企之外，其它的大盘股基本上都可以看成垃圾股，即便业绩好也不能买！因为现在业绩好不代表以后业绩好，一旦未来几年业绩下滑，大盘股失去了业绩支撑，一不小心就会触发面值退市。

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