“赌什么？”王利发问。

　　 钱金回答：“咱们就赌上证50ETF的涨跌！你认为上证50会上涨，但是我认为会下跌，而且会跌至2.30元！”

　　 王利发笑道：“你可要想好了，现在的价格是2.58，如果跌至2.30的话，跌幅是10.8%！这还有20多天的时间，指望上证50暴跌10%，我看有点天方夜谭，不说百分百吧，至少99%的概率不会发生！”

　　 钱金道：“输赢那是我的事情！现在咱们就假设打这个赌，可问题来了，就算我猜的十分准确，上证50指数真的下跌，可是我怎么才能赚到钱呢？我必须找一个有效的做空工具才行。”

　　 “为了赚钱，我找你商量，我先给你230块钱的定金，然后咱们签个协议，协议规定：到7月底的时候，你必须以2.55元的价格从我手中买入一万份的上证50ETF，只要我愿意卖，你就必须买！”

　　 “当然，如果到了七月底的时候，上证50ETF的价格超过2.55元，我直接在股市上卖出ETF更划算，那就不卖给你了！”

　　 王利发笑道：“你怎么卖，我并不关心，我只关心那230块钱的定金怎么办？”

　　 钱金笑道：“到时候，我无论找不找你卖出ETF，这230元的定金都是你的！”

　　 王利发立即盘算起来：“无论股市涨跌，我这230元的定金算是先赚到手了！”

　　 “如果股市上涨，上证50ETF的价格超过2.55元，你肯定不会低价卖给我ETF，如此一来，我就白捡了230块钱，不吃亏！”

　　 “那如果股市真的持续下跌怎么办？假如到了月底，ETF的价格真的跌到了2.30元，那我必须以2.55元的价格买入一万份ETF，而市场价仅有2.30元，账面浮亏2500元！”

　　 王利发忍不住叫了起来：“尼玛，我亏大发了！这个协议对我很不利，赚钱只能赚230元，亏钱却亏了2500元！亏多赚少，明显就是一个不平等条约！”

　　 钱金哈哈大笑：“这回明白我为什么想做空股市了吧？掏出230块钱做定金，运气好，20天就能收获10倍的利润！”

　　 王利发思考片刻，又摇摇头，道：“不对，不对。你的想法虽好，却根本不能实现！因为大盘绝不会在20多天内下跌10%！”

　　 钱金道：“不需要下跌10%，哪怕下跌3%也行！现在的价格是2.58，下跌3%就是2.50！如果到了月底，ETF的价格是2.50元的话，那么我买入1万份基金，然后再以2.55元的价格卖给你，一共获利500元！也是翻倍的利润！足够了！”

　　 王利发顿时兴奋起来，脸上露出灿烂的笑容，激动的说道：“不行，不行。咱们要换一下角色，我看空，你看涨。”

　　 钱金问：“为什么要换角色？两者有区别吗？”

　　 王利发道：“区别太大了！你看，股市上涨，我顶多也就赚230块钱！但股市下跌，我亏的就非常多，这个游戏规则分明对我不利！”

　　 “而你就不同了，亏损最多230块钱，一旦蒙对了，就是几倍的利润！这不就是一个不平等条约吗？”

　　 钱金笑道：“你这句话正好说明了期权的一个最大特点：卖家是收益有上限，而亏损无底线；买家则刚好相反，亏损有限度，而收益无限大！”

　　 王利发埋怨道：“既然你知道期权的这一特点，那还劝我做卖家干啥？这不是坑我嘛！是个人都知道选择风险小、收益高的投资！不用说了，我就做期权的买家！”

　　 王利发说话斩钉截铁，没有半分犹豫。

　　 钱金又继续说道：“可是，如果你仔细研究一下巴菲特、段永平这些大佬就会发现，他们一直都是做期权的卖家，而不做买家。只有那些妄想一夜暴富的韭菜才会选择做期权买家！”

　　 王利发好奇：“这些大佬级人物肯定不会犯低级错误，但从刚才的分析中，期权卖家明显就是一个亏多赚少的投资！可，巴菲特、段永平为什么喜欢做期权卖家呢？你确定他们是做卖家而不是买家？”

　　 钱金打开段永平的博客，说道：“这是他写的投资记录，你自己看！段永平在博客中经常说这样一句话：先卖点put再说！”

　　 “put是英文put option，意思就是看跌期权，在国内则称之为认沽期权。”

　　 “卖put就是卖出认沽期权，这也是段永平最喜欢的交易，称之为卖保险！”

　　 “如果你把段永平的投资记录全部翻看一遍就会发现，他只做期权的卖家，而不做期权的买家！”

　　 “还有，巴菲特的持仓里面也有大量的认沽期权头寸，而且也是卖家，你可以查询伯克希尔公司的年报！一看便知！”

　　 在铁一般的事实面前，王利发相信：期权卖家肯定比买家划算！因为大佬们的选择不会有错！

　　 但，期权卖家到底好在哪里呢？

　　 王利发越想越糊涂。

　　 钱金告诉他：“期权卖家最大的优点在于：胜算高！只要把期权与上证50ETF结合操作，基本上不存在亏钱的可能！”

　　 “咱们以刚才的赌注为例，作为买家的风险是很大的，首先要支付一笔定金230元！接下来就要看运气，运气好，股市下跌，那么就能赚钱！但是，如果运气不好，股市上涨或者横盘，那么就会白白损失230块钱！”

　　 “这230块钱是实打实的损失，就和赌场里输了钱一样，永远不会再回来了！”

　　 “但，期权卖家则不同。股市上涨则白捡230元定金；如果ETF价格跌至2.30元，那么就履行合约，以2.55元的价位买入ETF，虽然暂时出现了巨额亏损，但这仅仅是账面上的浮亏，你手中持有ETF基金，只要过几天股市上涨，还能扭亏为盈！最终还是赚钱的！”

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