2024年1月16日，星期二。

　　 股市刚刚开盘，飞行汽车概念股便一飞冲天，位列涨幅榜第一位，光洋股份涨停、山河智能涨停，长源东谷涨停！

　　 商络电子也大涨8.8%，带动商洛转债上涨，最高涨至139.43元，现在的价位是138.50元。

　　 钱金立即卖掉三分之二的仓位。

　　 不是不看好商络电子，而是因为140元是可转债的一道坎！

　　 钱金发现无论是福新转债、冠盛转债、翔港转债，亦或是气模转2、锦鸡转债，140元都是它们难以跨越的一道坎！

　　 当价格涨至140元附近之后，可转债首先会杀溢价，表现就是股票大涨而可转债仅仅是微幅上涨，涨幅远远落后于正股，直到溢价率为零，甚至还会出现负溢价。

　　 为什么会出现这种情况呢？

　　 因为现在都是股债联动策略，这一策略的核心指标就是溢价率，只有低溢价的可转债才能跟随正股上涨。

　　 问题来了，作为一只低溢价可转债，当它的价格涨到140元的时候，就意味着大概率会满足强赎条件。

　　 只要一个人了解可转债的游戏规则，又不憨不傻，那么都会尽量避开强赎债，不会去追高，因此造成了一个特有的现象：只要价格来到140元附近，可转债的涨幅就会落后于股票，甚至出现负溢价。

　　 当可转债出现负溢价之后，自然就会有人进行转股套利。

　　 这些套利者没有格局，绝对不会长线持仓股票，基本上都是转股之后立即获利卖出。

　　 套利者的大量卖出，会引发股价下跌，股价下跌又会带动可转债下跌，因此140元就成了大部分可转债无法逾越的鸿沟。

　　 对于这一现象，许多股民是深恶痛绝，有人愤愤不平的骂道：“泥马，含有可转债的股票真的是不能碰，都是坑！很难涨起来。”

　　 但是，从可转债投资者的角度考虑，这就是一个天大的好事。

　　 大部分可转债的投资人都没有格局，他们的愿望就是价格突然间涨上去，获利卖出，然后价格跌下来，自己再重新买入，然后价格再涨上去，这样反反复复的赚差价。

　　 大家的期望值不同，自然想法也不同。

　　 卖出商洛转债之后，钱金又以136元、135元和134元的价格设置了三个买入条件单，计划分三次把卖出去的仓位再买回来。

　　 再看茂业商业，涨停板被打开，钱金毫不犹豫的清仓走人。

　　 德才股份则是低开低走，不管它，下跌一块钱再补仓，不急。

　　 再看新闻，一则消息火爆全国，那就是某券商举办的炒股大赛，获奖者均是因为买了日经ETF，受此影响，日经ETF受到投资人的追捧，疯狂上涨，溢价率已经超过10%！

　　 现在的股市可谓是冰火两重天，一边是A股连续失守3000点和2900点，人气涣散，成交金额越来越少，由当初的万亿成交量降到了6000亿元的水平，简单说就是赌客越来越少。

　　 与此相反的是，投资外围股市的ETF遭到轮番爆炒。

　　 钱金输入代码，惊讶的发现日经ETF的溢价率高达10%以上，这意味着大家相信日本股市还能继续上涨10%！

　　 一时间，媒体纷纷发文提示风险：日经指数已经创了30年新高，风险巨大，现在又高溢价买入，很可能是离了狼窝又进虎窝。

　　 股民则纷纷表态：“失望透顶，宁愿去外围追高，也比拿着A股亏的一塌糊涂强！”

　　 “这溢价10%在哪割不是被割，放外面还有回来的机会，放A就不止亏20%了！”

　　 “在外面亏至少亏的清清楚楚，心里舒服。”

　　 ……

　　 钱金自然明白，这些言论都是股民内心的一种宣泄罢了，如果日经指数持续下跌，让他们亏了钱，他们也会骂小日子。

　　 其实，日经和印度ETF之所以出现高溢价，并不是股民多么看好这两个地区的股市，而是因为这两个基金的外汇额度用完了。

　　 投资外围市场的基金都会有一个QDII额度，超过这个额度，就只能暂时停止申购。

　　 投资者无法在场外申购，便只能在场内购买，从而推高溢价率。

　　 如果现在放开外汇额度的限制，只要ETF存在溢价，那么自然就会有人在场外大量的申购基金，然后在场内卖出，进行套利。

　　 因此这么多年以来，印度和日经ETF从未出现过如此高的溢价率。

　　 但，现在它们的外汇额度已经用完，这意味着基金份额不能再继续增加。

　　 而日经ETF的份额总共才4.9亿份，市值为7个亿。

　　 这样一来，该ETF就变成了一个规模不会继续增加的基金，规模很小，因此受到游资的狙击，被疯狂拉高。

　　 这和垃圾股的炒作原理差不多，垃圾股因为不能增发配股、大股东不能减持套现，只要没有退市风险，那么股票就是赌博用的筹码，游资可以随心所欲的控盘拉升。

　　 现在日经和印度ETF的上涨就是这个道理，规模本身不大，又受到了限制，因此具有小盘投机性。

　　 况且，它们投资的底层资产又是日经指数、孟买指数这种长期上涨的股市，安全性较高，这才是溢价率暴涨的主要原因。

　　 钱金看了一下日经ETF的成交金额，竟然高达47亿元，全天换手率超过600%！

　　 这说明大家不是看好日经指数，而是在投机！

　　 要想劝股民不要投机，提醒、劝告是没有用的，最简单的方法就是放开外汇额度的限制，这样自然就不会有溢价。

　　 物以稀为贵，越是不让大家买，数量越少，价格就越高，因此日经ETF的爆炒完全遵循经济规律，没毛病！

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